ImpactU Versión 3.11.2 Última actualización: Interfaz de Usuario: 16/10/2025 Base de Datos: 29/08/2025 Hecho en Colombia
Predicción del chepeast to deliver en los contratos de futuros sobre bono nocional de corto, mediano y largo plazo (Prediction of the Cheapest to Deliver in Futures Contracts on Short, Medium and Long Term Notional Bonds)
Spanish Abstract: En este estudio se implemento el modelo Ho-Lee para identificar el bono de deuda publica con la mayor probabilidad de convertirse en el cheapest to deliver (CTD) en la fecha de vencimiento de los contratos de futuro sobre bono nocional, que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) entre 2008 y 2014. El modelo exige que la curva cero cupon (CCC) sea una variable exogena, a partir de la cual se realizan proyecciones de los posibles movimientos de las tasas de interes. Estos movimientos se proyectan entre la fecha actual y la fecha de vencimiento del contrato de futuro, periodo en el que se construyo el arbol de tasas Ho-Lee. Para calcular la ccc se utilizo bootstrapping, porque para los bonos utilizados dentro del calculo este garantiza que tanto el precio teorico como el observado coincidan en la fecha del calculo. Con base en la ccc y el arbol de tasas de Ho-Lee se calcularon los factores de descuento de los flujos futuros de los entregables y el precio limpio de cada bono; a partir de estos resultados hallo el bono CTD. Finalmente, se realizo un analisis de sensibilidad del CTD frente a cambios en la volatilidad y en el nivel de tasas de interes. English Abstract: In this study I implemented the Ho-Lee model to identify which bond will become the Cheapest to deliver (CTD) at the delivery date of the futures contracts traded in the BVC between 2008 and 2014. In the model the zero curve (ZC) is an exogenous variable and it’s used to predict the future movements of the interest rates between the current and delivery dates of the future contract, in this interval the Ho-Lee rate tree is built. Bootstrapping is used to construct the ZC, because it guarantees that the theoretical and observed prices for the bonds used in the process are the same at the current date. The discount factors for the future flows of the bonds in the basket and the clean price for each were found based on the ZC and the Ho-Lee rate tree. At this point, all the variables needed to calculate the CTD are known. Finally, the sensitivity of the CTD was tested by changing the interest rates and the volatility.
