El siguiente trabajo trata sobre la existencia de dos vectores de cointegracion, lo que implica efectos causales diferenciados en el consumo domestico y en el consumo externo. La elasticidad ingreso del consumo externo es mayor a la del consumo domestico, siendo la primera igual a 1 y la segunda a 2.19. Las variaciones del tipo de cambio tienen impacto positivo en los bienes de consumo domestico y negativo en los bienes de consumo externo, y ademas el efecto sobre el segundo es mayor. La elasticidad tipo de cambio real del consumo domestico es de 0.27 y la del consumo externo de 3.07. Los coeficientes de ajuste son negativos y significativos al 5% indicando que hay convergencia al equilibrio. El consumo domestico tiene un coeficiente de ajuste de -0.16 sugiriendo una velocidad de convergencia de mas de seis trimestres, aproximadamente 19 meses. La convergencia del consumo externo es mas lenta, el coeficiente de ajuste es de 0.10 sugiriendo una velocidad de mas de nueve trimestres cercana a 28 meses. Por ultimo, el analisis de los desvios, luego de corregir por el efecto de los desvios cambiarios, nos dice que las desviaciones del consumo externo siempre son positivas, indicando que el consumo externo esta por encima de su nivel de largo plazo. Por contrario, el consumo domestico se encuentra mas alineado a su nivel de equilibrio que el consumo externo.