El articulo muestra la estimacion de la aversion a la inflacion y a los ciclos por parte del Banco de la Republica de Colombia en el periodo 1994-2005, usando una estructura espacio-estado y el metodo de Filtro de Kalman. Asi mismo, se muestra que el parametro que mide la aversion a la brecha del producto es no significativo. Se concluye que el parametro de aversion a la inflacion cumple el principio de Taylor (toma un valor mayor que uno) y que de acuerdo con la muestra y con la estimacion realizada, la unica variable a la cual reacciona el banco central es la brecha inflacionaria.