resumen El objetivo primordial de este articulo es probar si los flujos de capital conducen sistematicamente al alza reciente en los precios de la vivien -da en Colombia. Apoyado en el soporte teorico del modelo de Zanna (1996), se estiman dos modelos VEC aplicados a variables de caracter macroeconomico. Los resultados que se desprenden del analisis de las funciones impulso respuesta y descomposicion de varianza, muestran que existe una evidencia debil para aceptar dicha hipotesis, por lo que se sugiere que las condiciones internas asociadas con la mayor regulacion del sector hipotecario y con los fundamentales del precio son claves a la hora de explicar por que los flujos de capital no juegan un rol tan activo como lo hicieron a finales de la decada de 1990 y el por que de los altos valores de las unidades residenciales en el pais durante el ultimo tiempo, respectivamente. paLabras cLave : Flujos de capital, Precios de la Vivienda, Modelo VEC cLasificacion Jel: E31, E32, C32. abstract