En este documento se explica el rol de las companias aseguradoras colombianas dentro del sistema pensional y se busca, a traves de la comprension de la evolucion del entorno macroeconomico y del marco regulatorio, identificar los retos que enfrentan. Los retos explicados en el documento son tres: el reto de la rentabilidad, el reto que plantean los cambios relativamente frecuentes de la regulacion, y el reto del “calce”. El documento se enfoca principalmente en el reto de la rentabilidad y desarrolla un ejercicio de frontera eficiente que utiliza retornos esperados calculados a partir de la metodologia de Damodaran (2012). Los resultados del ejercicio soportan la idea de que en efecto los retornos esperados seran menores para cualquier nivel de riesgo y sugiere que ante tal panorama, la relajacion de las restricciones impuestas por el Regimen de inversiones podria alivianar los preocupaciones de las companias aseguradoras en esta materia. Para los otros dos retos tambien se sugieren alternativas: el Algorithmic Trading para el caso del reto que impone los cambios en la regulacion, y las Asociaciones Publico-Privadas para abordar el reto del “calce”.