El problema de los indexicales dentro de una teoria semantica se puede analizar desde dos perspectivas distintas: Una teoria de referencia indirecta o una teoria de referencia directa. Cada una de estas posturas conlleva asunciones muy diferentes sobre la relacion de los terminos, en este caso “indexicales”, y el significado al cual refieren. En el primer caso, los terminos indexicales hacen referencia a objetos del mundo mediante la mediacion del sinn. En el segundo caso, en el que se enmarca la teoria sobre demostrativos de D. Kaplan, se consideran los terminos indexicales como directamente referenciales, es decir que no es necesaria una mediacion o sinn entre el termino y el objeto al cual refieren. Al dejar de lado la nocion de sinn, otros conceptos entran a ser determinantes en el sustento de la teoria, como el de contexto y el de circunstancia. El objetivo de este escrito es analizar la importancia de estos dos conceptos para la teoria de referencia directa de D. Kaplan, el tratamiento que hace de estos conceptos en el desarrollo de su propuesta y algunas implicaciones de tal tratamiento.