El presente articulo analiza algunas teorias sobre la estructura de capital, tomando como referencia el articulo de Modigliani-Miller publicado en 1958, el cual pretende ofrecer una justificacion operativa para que el costo de capital sea independiente del nivel de endeudamiento. La posicion de dichos autores se basa en el supuesto de un mercado perfecto y una conducta racional de los inversionistas y no existe razon para no admitir que dos firmas identicas con iguales empleos y beneficios de la misma clase de riesgo, deban tener igual valor total de mercado aunque difieran en su nivel de endeudamiento. En este sentido, la posibilidad que tienen los inversionistas de endeudarse personalmente basta para evitar que el nivel de endeudamiento influya sobre las cotizaciones. Haciendo abstraccion del impuesto sobre los beneficios y suponiendo que el tipo de interes exigido a los prestatarios sea el mismo para personas naturales y juridicas, las diferencias posibles entre las cotizaciones de las acciones de ambas firmas se eliminan rapidamente mediante un proceso de arbitraje. Al margen de las discusiones teoricas, si se admite que los tipos de interes exigidos por los inversionistas crecen a partir de un determinado nivel de endeudamiento de la firma, siempre habra un limite practico para ese grado de endeudamiento pues resulta inconcebible que la firma estuviera racionalmente dispuesta a emitir deuda en vez de acciones, cuando el tipo de interes marginal de esas obligaciones fuese superior al rendimiento exigido por los accionistas, incrementando la tension financiera