En el presente trabajo se hace una comparacion institucional del funcionamiento del Banco de la Republica bajo los dos regimenes que han tenido a su cargo la politica monetaria en Colombia: la Junta Monetaria y la Junta Directiva. Se determina que aun cuando se evidencia una correlacion negativa entre inflacion e independencia, la relacion no es necesariamente causal. Asi mismo, se realiza una evaluacion estadistica del desempeno macroeconomico bajo los dos regimenes, enfatizando en la importancia de la estructura institucional en la busqueda de una mejor politica monetaria.