Uno de los supuestos fundamentales de la tesis que sostiene que se puede lograr en control monetario efectivo, estableciendo metas intermedias de crecimiento de los agregados monetarios tradicionales, es que la demanda por dinero debe mantener una relacion funcional estable con las variables que la determinan, de tal forma que los efectos de las variables en la oferta monetaria se pueden predecir con un alto grado de confiabilidad.En Colombia, a pesar de que se busca la demanda agregada de la economia por medio de la regulacion del crecimiento de los agregados monetarios tradicionales, no se cuenta con estimaciones recientes de la funcion de demanda por dinero, que permitan comprobar si esta ha experimentado cambios estructurales de importancia, como resultado del acelerado proceso de desarrollo del sistema financiero durante la decada de 1970.Se ha comprobado empiricamente, que existen agregados monetarios que presentan velocidades ingreso de circulacion relativamente mas estables que la de M1, se ha propuesto su utilizacion como nueva variable objetivo de la politica monetaria. Sin embargo, no se conocen aun las relaciones de sustitucion que existen entre el dinero y los diversos activos financieros, que dadas sus caracteristicas de rendimiento y liquidez se han convertido en sustitutos cercanos de este activo.El proposito de este estudio es, por consiguiente, intentar establecer estas relaciones, estimando funciones de demanda por M1 y los activos financieros que constituyen en la actualidad alternativas de diversificacion.