El impacto del tipo de cambio en la producción ha sido objeto de múltiples análisis. Su compleja interacción con otras variables económicas genera efectos ambiguos. En este contexto, este estudio se enfoca en evaluar cómo los cambios en el tipo de cambio afectaron las tasas de crecimiento en la economía peruana durante el período de 1995 a 2015. Para ello, se emplea un modelo VAR estructural de manera parsimoniosa. Los resultados indican que las depreciaciones en el tipo de cambio han tenido un efecto recesivo en la actividad económica del país, debido a los efectos de redistribución y el ajuste de balances.