El mercado de acciones colombiano ha crecido notablemente en décadas recientes, aunquesigue siendo ilíquido y concentrado. Esta situación no parece responder a determinantesmacroeconómicos externos, ni en gran medida a los internos, más bien lo hace ala dinámica de los portafolios de inversión de las AFP y a la cuenta de capitales. En estedocumento se revisa la evolución reciente del mercado colombiano en términos comparativosy se utilizan distintas técnicas econométricas como FMOLS y modelos VAR y VECpara explicar las relaciones de largo plazo entre variables macroeconómicas y desarrollodel mercado. Se encuentra que estas últimas son relevantes desde hace pocos años y queen el mismo período el papel de las AFP ha sido fundamental.