En este trabajo se estima la probabilidad de incumplimiento de las empresas, sus determinantes y el nivel de riesgo crediticio corporativo agregado del sistema financiero. Se utiliza un modelo logit ordenado generalizado con variables explicativas que contienen informacion a nivel de firmas y variables macroeconomicas que no han sido utilizadas en otros trabajos para Colombia, de tal manera que se puedan capturar los efectos que tiene la dinamica de la economia sobre la probabilidad de default, diferenciando por las categorias de riesgo asociadas a los creditos corporativos. Los resultados muestran que el conjunto de variables macroeconomicas mejora el poder explicativo del modelo, a la vez que se encuentra una alta persistencia en las categorias asociadas con mayor riesgo crediticio.