Con el fin de analizar los posibles efectos de una reforma financiera dirigida a flexibilizar la regulacion de los Fondos de Pensiones en Colombia, este documento evalua los potenciales efectos de esta reforma sobre el bienestar de los agentes, aplicando el supuesto de individuos con funciones de utilidad con aversion absoluta al riesgo constante (CARA) y la Teoria de Diversificacion del Portafolio. Adicionalmente se presenta un ejercicio contra factual para estimar el valor del activo pensional si los principios de esta legislacion hubiesen sido aplicados en el periodo 1980-2009. Los resultados del analisis teorico sugieren que ante un mayor valor acumulado en las cuentas de pension, los individuos disminuyen su exposicion ante el riesgo en sus portafolios. Mientras que el ejercicio contra factual indica que la mejor decision para los individuos habria sido invertir todo el portafolio en activos de renta variable.